恆大危機加劇中國房地產市場動蕩
延宕兩年的恆大集團「爆雷」大戲，迎來高潮一幕——9月28日晚間，在香港上市的中國恆大集團發佈公告稱，公司董事局主席許家印因涉嫌違法犯罪，已被依法採取強制措施。與許家印一同被調查的還包括恆大的多名高管。
相關消息在27日已經開始發酵，當天恆大旗下的中國恆大、恆大物業和恆大汽車分別暴跌18.99%、14.49%和20%。到28日，三支股票已宣佈停牌，上述公告中稱將繼續停牌。
2020年中國逐步收緊對房地產行業的信貸政策，次年，高槓桿率運行的多家房企陷入資金鏈斷裂的危機。而恆大的規模最大，負債2.43萬億，負債率為132.6%，已經資不抵債。
恆大創立於1996年，從廣州開始逐步輻射全國，並且橫跨汽車、金融、文旅、健康、消費等多個領域。許家印在2017年成為中國首富，恆大市值和銷售額都達到高位，原本立下2020年收入超過1萬億元的目標，卻最終陷入破產邊緣的境地，並留下數百萬的「爛尾樓」。
為何此時被抓？
在恆大「爆雷」後，多起在恆大內部挪用資金的事件進入公眾視野中。
比如，恆大物業的134億元資金，被母公司中國恆大所挪用。
再比如，大量恆大樓盤的預售款並沒有用於建樓，而是被挪用開發新的樓盤，致使大量「爛尾樓」的出現。根據中國政策規定，房產的預售收入（約30%），須納入預售資金監管賬戶管理。
另一起更有可能讓許家印「涉嫌違法犯罪」的事件，則是通過恆大財富進行集資，在中國這涉嫌非法集資的罪名。事實上，最先出問題的就是這個部分——恆大在2015年成立恆大金服，發行理財產品，是當時盛極一時的P2P行業玩家之一。2018年P2P行業「雷爆」，恆大金服也遭受波及，被迫整頓。
2019年，恆大金服改名為恆大財富，事實上並沒有停止銷售理財產品，而是對本公司員工，進行層層攤派銷售任務。為了完成任務，恆大員工不僅自己購買本公司的理財產品，而且還勸身邊親友買。通過這種方式，恆大財富集資400億元人民幣，投入到該集團各種項目之中，直到2021年9月「爆雷」。
身背2.4萬億巨額債務的恆大，留下的「爛尾樓」遍布全中國，還有數以千億計的未兌付商業票據，以及大量無力償付的債券和貸款。
此後兩年，恆大一直在進行「自救」，到今年三月，恆大公布了境外債務重組初步方案。原本在9月25日和9月26日在香港、開曼群島和英屬維京群島三地法院召開債權人會議，並在10月3日至17日進行第二次批准聆訊，以裁決重組最終生效。
但是， 9月22日恆大突然稱上述境外債務重組會議將延期舉行。9月24日，恆大又稱，由於該公司被立案調查，無法發行新債券以履行3月份公布的債務重組方案。
恆大「自救」似乎功敗垂成，但此時許家印的多個舉動，讓輿論質疑他在轉移資產——許家印與妻子丁玉梅離婚，以及在美國為其子設立信託基金。
未交樓的業主們何去何從？
「我最後可能什麼都沒有！」59歲的郭天然（化名）在2021年初購買了位於恆大位於河南省的樓盤，房子為126平方米，一共花了82萬，還有一個7萬元的車位。
簽完合同，幾個月後，看著房子的主體框架建起來了，突然恆大就爆雷了。
「我們交了24萬的首付款，現在每個月要還5923的房貸，每個月剩下能自由支配的收入只有1000到2000元。 這倒沒什麼，也不至於過不下去。但是一想到，我把養老的錢放進去，未來30年還每月把工資交出去，最後可能什麼都沒有。」
「一想到這裏，我就哭，難受，感覺對不起兒子，也對不起自己。我兒子以後怎麼辦，怎麼結婚？我還不敢告訴身邊的鄰居和同事，怕他們可憐我們，嘲笑我們，我這麼大年紀了，不該這個樣子，」郭天然向BBC中文表示。
據多家中國媒體估算，恆大留下的「爛尾樓」達到162萬套，涉及600萬業主，郭天然是其中之一。
如果恆大的高管們都被立案調查，龐大的債務和大量「爛尾樓」如何處置？
回顧過去，海航集團和安邦的危機中，都是在主要企業負責人被立案調查後，最終由中國政府出面，派駐工作組進入，進行資產處置，進行「有序倒閉」或併購。
2023年，中國取消新冠防疫政策後，郭天然購買的恆大樓盤依然沒有開工。 後來， 政府推出「保交樓」的政策，當地政府、恆大，以及業主開展協調會，「我也去過一次，然後我們這些倒霉的業主可多了。建了三個微信群，每個群都有快500人，我們稱為維權群。」
最後協調的結果是，1期還是由恆大建設完成。 郭天然所買的2期，以及3期則轉給本地一家地產商來完成建設，政府劃撥一些土地給這家地產商做補償。
他說，許家印被抓後，從維權群裏的反應看來，比較複雜，很多人拍手叫好，說「不能讓這個壞人跑了」。 更多人，尤其是1期的業主則非常擔心，如果恆大倒閉清算，那麼他們的樓房何時完工依然充滿不確定性。
「其實我們2期、3期也好不到哪裏去，說是復工，但我們業務維權群還派人去看，一個那麼大的工地，就五六個工人，完全是在演戲，根本不是要復工。」郭天然說，很多購房人已經停了貸款，跟銀行講不會再交了，什麼時候復工，什麼時候交房貸，再逼就睡到銀行大廳裏。
許家印的發跡與倒下
許家印出生於1958年，祖籍河南省周口市太康縣；1996年，他在廣州創辦恆大地產。
恆大成立正當其時。1998年，在亞洲金融風暴的壓力下，中國還堅持人民幣不貶值，導致外貿不振，連續多年以兩位數增長的中國經濟，突然降速到8.8%，中國急需新引擎提振經濟。
當時剛剛接任總理職務不久的朱鎔基將房地產改革提上日程。
在朱鎔基看來，拉動內需最好的方法就是激活房地產市場，房地產產業鏈很長，涉及行業多，建材、化工、鋼鐵等都會受益。朱鎔基領導下的國務院數月後正式宣佈，福利分房年代結束，住宅商品化時代開啟。
之後十多年，房地產市場成為拉動中國內需的火車頭，但也伴生了「房價暴漲」「土地財政」等頑疾，甚至產生「強拆」等嚴重的次生問題，但房地產市場一舉「放活」，狂飆突進的發展成為中國經濟的重要動力。
這一過程中，中國不少房地產企業都沿襲香港賣「樓花」的模式（預售制）——向銀行借貸數以億計的資金買地，之後幾個月內就開盤售樓，收回數倍資金，接著再把這筆錢投入買更多的地，借更多的債，開更多的盤。
地方政府也在這一過程中大舉賣地，充實財政；居民買房「上車」，在不斷上漲的房價下實現資產增值，似乎實現了一個難得的多贏局面。
尤其是2016年，中國開啟一輪棚改貨幣化，簡而言之，就是將城市中難以配套的「老破小」的區域進行拆除，給予拆遷戶現金補貼，鼓勵他們再拿這筆錢去購房。
棚改貨幣化的加入，像是備齊了柴火，點著了火苗，再澆上一盆油——中國的房地產市場的火勢「騰」的一下竄了起來。
中國樓市「量價齊升」，恆大通過激進的高槓桿操作，搭上政策的「東風」，瞬間膨脹，當年就成為中國第一大房企，也在2017年將許家印推上了中國首富的寶座。
但幾乎在同一時間，到了2017年10月中共十九大的報告中，首次出現「房住不炒」。此後監管逐步加碼，直至2020年的「三條紅線」。
此後「房住不炒」幾乎變為一個當代成語，代表政府對樓市最強力的監管。恆大這座大廈「轟然倒塌」，2023年上半年，該公司資不抵債缺口已經達到6442億元。