WTI原油於9月28日觸及13個月高位95.0美元後輾轉回落，並錄得連續三日下跌，擊穿90關口，這引發市場對油價升勢逆轉的擔憂。
實際上，油價近日的下跌受到歐佩克成員國增產的打壓。據路透調查顯示，儘管沙特、俄羅斯於9月初宣布延長額外減產至年底，但歐佩克9月石油產量較8月增加了12萬桶/日，達到2773萬桶/日，為連續第二個月增長，其中尼日利亞和伊朗的產量增幅最大。
尼日利亞石油部長周二（10月3日）表示，可在不增加投資的情況下於明年第一季度達到每天生200萬桶原油。尼日利亞此前目標為至2023年11月將石油產量大幅提高到170萬桶/日，並希望在歐佩克+協議中贏得更高的配額。
需求分歧進一步加劇，關注OPEC+會議（JMMC）
實際上，油價自7月以來上漲40%，主要得益於OPEC認為下半年供應缺口達230萬桶/日。考慮到美國庫欣庫存“見底”，供應端利好因素仍支撐油價繼續衝擊100美元關口。
鑑於全球石油供應端緊缺明顯，市場投資者當前更關注需求端的變化。周一（10月2日）OPEC秘書長Haitham Al Ghais於阿布扎比舉行的能源行業活動上表示，OPEC對需求持樂觀態度，認為投資不足是能源安全的風險，OPEC預估需求將較上年同期增長逾230萬桶/日。
筆者提醒，OPEC+聯合部長級監督委員會（JMMC）舉行會議。將於周三（10月4日）召開，若歐佩克真的判斷需求具有彈性，不排除在油價飆升之際沙特、俄羅斯將削減額外減產幅度，這將拖累油價下行。
不過，隨着近日美債收益率的持續攀升，美股下行、經濟衰退風險正日漸升溫。花旗全球大宗商品研究主管埃德·莫爾斯（Ed Morse）表示，歐洲和美國等地對石油需求的拖累嚴重影響了原油價格，限制了歐佩克+減產帶來的潛在漲勢。
另外，高盛表示，在排除2020年極端情況背景下，標普500指數與10年期美債實際收益率之間的差異已達到近20年的極值，這意味相較於美國債券的高利率，持股收益將變小，美股存在進一步回調修正的可能。
綜上所述，筆者認為歐佩克+難以在主要央行維持緊縮政策下放鬆對供應端的刺激舉措，這意味油價自7月以來的上行趨勢並未扭轉，而短期油價受累於風險情緒而下挫反而會為其帶來看漲機會，投資者可重點關注OPEC+聯合部長級監督委員會（JMMC）是否會釋放關於歐佩克產量政策的最新線索。
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心得：油价突破90元后这几日开始下跌，主因是9月初OPEC，俄罗斯宣布延长减产，但实际上9月石油產量較8月增加了12萬桶/日。OPEC认为美国油库见底，明天预估需求乐观，有利支持油价上涨，专家则认为歐洲和美國等地對石油需求的拖累嚴重影響了原油價格，限制了歐佩克+減產帶來的潛在漲勢。