美国2022年12月消费者物价指数（CPI）数据同比增速为6.5%，与市场预期一致，但相较于前值的7.1%有大幅下滑，季调后CPI环比降0.1%，预期持平。核心CPI同比增速为5.7%，符合市场预期，为2021年12月以来最小增幅。数据公布之后，COMEX黄金价(1908.58, 9.78, 0.52%)格冲上1900美元/盎司的高位后回落到1890美元/盎司下方，美元指上下剧烈波动后跌破了103。
能源项的下行是本次美国通胀下行的主要原因之一。国际能源价格处于下行阶段，布伦特原油(78.87, 0.48, 0.61%)期货价格继2022年11月下降11.7%之后，12月继续下降1.1%，原油价格的下跌使得能源大宗商品跟随大幅下跌。美国通胀数据显示，美国能源成本较上个月有了明显的下降，美国能源CPI自2022年6月以来同比增速持续下行，其中汽油价格大幅下跌，对消费价格的环比下降起到了比较重要的作用，受能源影响较为直接的美国交通运输行业CPI同比增速有明显的下滑。
由于天气等原因美国食品价格居高不下。美联储加息导致美国市场利率水平处于历史高位，美国租房价格价居高不下，美国住宅CPI同比增速依然缓慢向上。食品和房租占了美国居民日常支出的绝大部分，高企的价格让美国居民感到了巨大的生活压力，美国经济褐皮书显示，美国居民更偏向于价格较低的商品，消费能力在下降，将对经济造成拖累。
从2022年12月美国劳动市场的情况来看，美国2022年12月平均时薪环比和同比增长都低于预期，同比降至2021年9月以来最低，环比增速也低于市场预期。美联储认为，薪资增长是导致美国核心服务通胀的主要因素，美国薪资增速在下降，核心通胀将会得到缓解。
美国通胀下行趋势已经在三个方面得到了确认：一是因美国居民超额储蓄不足，薪资增速下降美国消费力在下降，这次通胀主要来自于需求端，消费下降将有利于通胀的缓解。二是国际能源供需问题得到缓解，以石油为主的能源价格大幅下降，美国商品通胀问题已经得到了初步解决。三是服务类通胀，如房租，在整个通胀组成中占比达到了三分之一，存在滞后性，美国20个大中城市房价指数自去年4月份以来快速下降，房租上涨的动力将会得到缓和，服务类通胀将会随着房租价格上升趋缓而进一步往下。美国通胀仍将继续下行，且整体通胀下行速度在加快。
美联储2月或加息25个基点
美联储在2022年12月的会议纪要中表示，已经观察到了通胀压力的缓解，但依然对高通胀保持警惕，需要看到通胀的进一步下行，认为通胀前景存在许多不确定性。在2022年12月初的会议中，美联储依然对通胀保持谨慎，担心通胀高于目标太长的时间，导致长期通胀脱离锚定而产生风险，后面需要付出更大的代价来治理通胀。
美联储在2022年12月会议中的表态并没有否定通胀的下行，而是以一种比较严谨的态度来看待通胀变化。此次通胀数据的进一步下行，将让美联储更加确定通胀走弱的趋势性。在美国通胀数据公布之后，美联储官员表示，对美联储实现通胀目标有信心，认为核心通胀可能会在2023年下降到3.5%，到2025年将会达到美联储2%的通胀目标，这说明美联储认为紧缩的货币政策抑制通胀有了明显的效果。
2月2日，美联储将实施2023年第一次加息，美联储迄今已将基准借款利率上调4.25个百分点，达到15年来的最高水平，是历次加息周期中加息速度最快的一次。美国加息的效果具有滞后性，对经济的影响可能并没有完全显现。在2022年12月的会议纪要中，美联储表示，美联储货币政策的执行遇到了风险，政策收紧的滞后效应最终可能导致紧缩性货币政策超过将通胀降至2%所必须的程度，让弱势群体承受较大的经济压力。美联储官员表示，超规模加息的时代已经过去，美联储是时候将未来加息幅度调整到25个基点，可能在2023年再加息几次，预计将把利率提高到略高于5%，然后保持不变。
现在，美国通胀下性趋势得到了进一步确认，美联储加息的效果得到了充分的显现，且由于货币政策的滞后性，加息对经济的负面作用还未完全反映，美联储加息空间已经变得有限。预计美联储还将加息75至100个基点，加息次数为3—4次，加息将于上半年结束，每次加息的幅度或将都为25个基点。
后续黄金驱动力来自于美国经济走弱
黄金价格自2022年11月以来趋势性上行，向上推动的主要逻辑是美联储加息变缓。在2022年11月的美联储议息会议中，美联储首次发出了经济衰退的警示，认为非金融企业信用质量在部分领域出现了恶化的迹象，通胀也自高点回落，市场对于美联储加息变缓预期强烈，黄金价格上行紧随美联储加息变缓的节奏。
通胀反映的是社会供给和需求的相对变化，一般情况下，通胀的整体下行阶段往往伴随着经济降温。美国经济已经出现了明显的走弱迹象，消费方面，居民超额储蓄不足，居民收入增速下降，消费信息不足；投资方面，高利率抑制了制造业和房地产投资，投资增速下降。目前美国经济仅剩的韧性来自于劳动市场，失业率为3.5%，处于历史较低位置，但仍有隐忧，非农新增就业人数在持续下降，持续领取失业金的人数在增加，未来美国失业率会有增加的可能性。
目前的美国经济环境对经济发展仍不利，经济问题将会进一步暴露，经济增速进一步下行或不可避免，黄金价格将收益于此仍有上行空间。
看法:
現在，美聯儲加息變緩，加息空間縮窄，對金價的抑製作用將進一步減弱。市場對於美聯儲加息變化已有較為充分的預期，往後美聯儲每次加息對於黃金價格的影響效果可能會逐步弱化，所以接下來黃金價格進一步上揚的動力來自於美國經濟走弱。
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