日元升值将對市場産生重大影響，周五(7月14日)亞市，美元/日元跌至137.54，美元指數重貶報在99.64。自新冠危機結束以來，美國消費者又重新負債累累。消費者債務總額已升至48.5億美元。這提供市場一個重要信號，黃金在1960美元正處于積累階段。
美國消費者債務總額包括汽車、信用卡和學生貸款，已升至48.5億美元。相對于美國GDP，這一債務仍遠低于2020年的峰值，消費者債務/GDP比率已恢複至2014年的水平。也就是說，利率水平與2014年不同。如今，每筆新債務都是在對消費者不利的條件下簽訂的。
(來源:FRED)
信用卡平均利率達到22.2%，創30年來新高。
(來源:ZeroHedge)
即使消費者債務規模不會構成短期風險，但獲得新貸款的能力卻構成了危險。如此高的信用卡利率将無法長期維持美國的信貸消費。消費者獲得信貸，也就是美國經濟的支柱，現在正面臨風險。信貸的使用正在急劇下降，從月度來看，非常接近收縮。
(來源:ZeroHedge)
學生和汽車貸款(循環信貸)類别意外下降13億美元。Zerohedge評論稱這是「沖擊」，因爲雖然循環信貸增長每月波動很大，但非循環信貸增長幾乎總是超過100億美元。這是自2020年4月以來，該指标出現的首次負值。
(來源:ZeroHedge)
從曆史上看，該指數的負變化總是預示着經濟衰退的開始。在美國，當信貸渠道受阻時，就會引發經濟衰退。經濟增長直線下降，因爲消費者再也無力通過借更多錢來消費，即使他們願意。
住宅物業是另一個由于利率上漲而難以進入的市場，本周抵押貸款利率也打破了記錄。在短短幾個月内，市場又回到2000年的貸款條件。18個月前的利率是3%，現在是7.5%。
(來源:GoldBroker)
在消費信貸缺乏新動力的情況下，美國經濟越來越依賴政府采購，政府采購持續失控，尤其是債務上限危機解決以來。
(來源:FRED)
自債務上限提高以來，财政部已發行了驚人的1萬億美元新債。美國政府不僅要應對因利率上升而導緻的更高的貸款償還額，而且還必須支持因利率過高而無法獲得信貸的越來越多的消費者所導緻的經濟被切斷。
美元/日元彙率處于非常脆弱的圖表配置中，看空日元兌美元的投機者數量創曆史新高。在這裏，軋空的風險也很大。
日元升值将對市場産生重大影響，無論如何，印鈔以支持美國經濟的幽靈及其對美元構成的威脅已經引起許多國家的反應。
景順(Invesco)對85家主權财富基金和57家央行的調查顯示，越來越多的國家正在彙回其黃金儲備，以保護自己免受西方可能實施的類似于對俄羅斯的禁令。
超過85%的受訪者認爲未來十年通脹将高于過去，因此，實物黃金和新興市場債券被視爲有吸引力的投資選擇。
西方國家在歐洲地緣沖突後，沒收了俄羅斯的部分黃金和貨币儲備，這開創了先例，令各國央行感到擔憂。約60%的受訪者認爲黃金更具吸引力，68%的受訪者希望将儲備保留在自己的國家。
地緣緊張以及新興市場的機遇，正在鼓勵一些央行實現資産多元化并減少美元敞口。此外，對美國債務上升和通脹的擔憂也是主要因素。景順表示，成功的主權财富基金管理者已經認識到與資産價格高估相關的風險，現在準備對其投資組合做出重大改變。
該研究還證實，市場現在在黃金盤整階段看到貴金屬的積累走勢。
心得:從這個角度來看，美元在邏輯上走弱。美國的債務不再有任何限制，市場正在進入一個大選前的時代，美國政府财政政策不太可能收緊。