美國10月新增非農26.1萬人，超出市場預期的20.5萬人，主要貢獻項為醫療保健和下游的服務類行業。
10月時薪
比增0.4%，高於前值0.3%和市場預期0.3%。往前看，薪資增速預計逐步回落，但粘性較高。
10月失業率
為3.7%，高於前值的3.5%和市場預期的3.5%。3.7%的失業率高於年內低點的3.5%，但仍低於年初的4.0%，和疫情前的失業率水平相比也仍不算高。
10月勞動參與率
62.2%，略低於前值的62.3%和市場預期62.3%。2022年內在62.1-62.4%的區間徘徊。勞動參與率仍顯著低於疫情前的原因之一是國際移民減少，以及疫情引發部分勞動力人口轉化為非勞動力人口。
數據公佈後，美債收益率小幅上行、股指上漲、美元指數回落。股市的反應邏輯可能部分與非農就業顯示增長預期依然穩定有關，部分與失業率趨勢未來可以約束更強勢的緊縮有關，即相對平衡的就業數據結構更有利於風險資產。
韌性的就業和偏高的通脹對應加息仍在既定軌道上。彭博期貨市場隱含終端政策利率將在2023年6月達到5.09%，2023年三季度開始逐步回落。
看法：
我們理解利率反映市場對加息的理解沒有進一步顯著強化或弱化，對美國加息週期的判斷要回到美聯儲的政策框架之下，否則單純依據市場對美國自身經濟狀況的理解和判斷會摻雜過多第三方標準和“應然性”，從而導致對加息週期存在誤判。11月加息後，現階段的通脹仍處於高位、就業市場仍維持韌性，因此可能需要持續加息抑制通货膨胀。
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