在通胀阴霾挥之不去之际，美联储鹰派货币政策短期难改。
当地时间9月20日，美联储宣布将利率维持在5.25%~5.50%不变。继今年6月后，这是美联储今年第二次暂停加息。和前九次会议一样，本次利率决议全票通过。
整体而言，这是一次“鹰派暂停”。美联储强化了鹰派立场，预计年底前将再加息一次，2024年全年货币政策将比之前预期的要紧缩得多，2024年利率只会下降50个基点，而6月时的预测则是下降100个基点。
在利率决议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调了美联储维持通胀稳定的重要使命，坚决致力于将通胀率降到2%，没有价格稳定就不会有强劲的就业市场。鲍威尔小心翼翼地避免给市场留下已经结束加息的印象，多次强调将在适当的时候进一步加息。
在美联储“欲鸽还鹰”背后，抗通胀之战远未胜利，想要迅速转鸽并不容易，接下来仍需保持偏鹰派货币政策。在数据依赖模式下，美联储仍需耐心等待通胀数据实质性改善，短期内降息概率渺茫。
美联储为何“鹰派暂停”？
尽管这次会议美联储暂停加息并无悬念，但在备受关注的点阵图中，美联储不仅暗示年内还会再加息一次，同时之后也将在较长时间内维持利率不变，对明年降息幅度的预测从6月的100个基点直接“腰斩”至约50个基点。此外，2025年的利率中值预期也上升50个基点至3.9%。
在美联储“鹰派暂停”背后，顽固的通胀数据是主因。美国劳工统计局数据显示，美国8月CPI同比涨幅从7月的3.2%反弹至3.7%，连续两个月走高；8月CPI环比增速升至0.6%，创下14个月来最高。此外，8月核心CPI也意外加速攀升，环比增长0.3%，高于7月的0.2%；8月核心CPI同比涨幅为4.3%，低于7月的4.7%。
对于通胀问题，鲍威尔表示，自去年年中以来通胀已经有所缓和，但将通胀率降低到2%还有很长的路要走，高通胀给人们带来了重大困难。
近期油价回升也给美联储带来了挑战，鲍威尔表示，持续的高能源价格将影响通胀预期，能源价格对消费者非常重要，不过美联储倾向于忽略能源价格的短期波动。
除了高通胀压力，相对具有韧性的经济也给了美联储维持鹰派的底气，美联储将描述经济活动扩张的措辞从适度（Moderate）改成了坚固（Solid）。在最新的经济预期中，美联储对2023年美国GDP的预期从三个月前的1%跳涨至2.1%，2024年的经济增速预期也从1.1%上升至1.5%，长期经济增速预期则维持在1.8%。
TradeStation市场策略全球主管David Russell表示，美联储略显鹰派的声明反映了自上次会议以来美国的经济韧性，政策制定者现在没有动力变得鸽派，在油价上涨、汽车行业罢工可能加剧薪资压力并推高汽车价格的背景下，鲍威尔还没有准备好退缩。
紧缩货币政策短期难改
在通胀率远高于目标，劳动力市场仍相对强劲的背景下，美联储紧缩货币政策短期难改。
在最新的预测中，美联储将2023年的PCE通胀率预期从6月的3.2%上调至3.3%，2024年为2.5%，持平于6月，2025年的预期从2.1%上调至2.2%，更长期预期持平于6月的2.0%。
此外，美联储将2023年核心PCE通胀预期从6月的3.9%下调至3.7%，2024年为2.6%，持平于6月，2025年的预期从6月的2.2%上调至2.3%，更长期预期为2.0%。
美联储还预测未来失业率会更低，2023年的失业率预期从6月的4.1%下调至3.8%，2024年和2025年预期均从4.5%下调至4.1%，更长期失业率预期持平于6月的4.0%。
嘉盛集团全球研究主管Matt Weller对21世纪经济报道记者分析称，通胀已经明显下降，尤其是核心通胀，但是油价冲向100美元的趋势和具有韧性的经济令美联储担忧通胀难以被制服。从市场表现看，纳指因加息的可能性急剧下跌，债市也遭遇抛售，原油出现了获利回吐，美元指数大幅上涨，如果本周美元指数再次收涨，那将实现“十周连阳”。
美联储的鹰派倾向在债券市场上体现得尤为明显。9月20日，2年期美债收益率上涨8.1个基点至5.182%，创下2006年以来的最高水平。10年期美债收益率则进一步突破了8月高点，升至4.412%，创下2007年10月以来的最高水平。
https://finance.sina.com.cn/roll/2023-09-21/doc-imznnqif6378170.shtml
心得: 美聯儲在通膨壓力下採取了鷹派政策，暫停升息，但未來仍需保持警惕，因通膨問題尚未解決。鮑威爾強調通膨穩定的使命，但降息時間表仍不清楚。聯準會需要謹慎權衡緊縮和寬鬆政策的風險，未來政策取決於經濟、勞動市場和通膨數據。